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非银一周观点
最近一个月（8.21-9.21）非银板块跑输指数，非银板块-7.12%，同期沪深300+6.19%，wind全A+4.95%。
但我们认为这一现象主要是交易因素影响，非银基本面持续向好。随着三季度市场上涨叠加成交量放大，权益投资及证券经纪业务持续改善，三季度业绩有望实现同比和环比高增。
三季度业绩有望成为新的催化剂，继续看好配置力量（含居民资金入市）+业绩改善的双轮驱动的非银板块尤其是券商、金融科技及创投板块行情。
风险提示：资本市场剧烈波动
本周重要数据
1.经纪业务：本周日均股基成交额为25918亿元（前值25313亿元）；截至本周末，2025年两市日均股基成交额18206亿元，同比变动95.12%。
2.投行业务：截至2025年9月19日，IPO和定增承销规模为8246亿元；截至2025年9月19日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为161亿元、41579亿元和439亿元。
3.融资融券：截至2025年9月18日，融资融券余额24025亿（2025年9月11日23404亿），其中融资余额23858亿元，融券余额167亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.54%。
4.股权质押：截至2025年9月19日，全年累计新增质押股票参考市值规模为5224亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为1162亿元，占比22.25%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到4985亿元，其中券商未解押股票总市值达到1220亿元，占比24.47%。
5.保险数据：保险行业2025年7月数据：1)2025年1-7月累计保险行业保费收入为42,085亿元，同比6.8%。人身险行业1-7月原保费累计收入31,153亿元，同比7.3%，财险原保费收入10,933亿元，同比5.1%。2)总资产39.59万亿元，较年初增速10.27%，净资产3.84万亿元，较年初增速15.45%。
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